星野誠 makoto hoshino

2026.8.1

SpaceXの株を、少しずつ買い増している。

短期間で大きく儲けようというつもりはない。「この会社が目指している未来を、応援したい。」そんな気持ちのほうが強い。

そんなタイミングで、中嶋聡さんのメルマガで紹介されていた、ベンチャーキャピタルContraryの投資家、カイル・ハリソン氏の文章を読んだ。

その中に、面白い指摘があった。

本当にすごい会社は、分析を毎回超えてくる、と。

これまで投資の世界では、売上の成長率、利益率、5年後の利益——そういった数字を積み上げて企業価値を計算するのが王道だった。もちろん今でも大切だ。でも、AppleもAmazonもNVIDIAも、過去の数字だけ見ていたら、今の姿を予測するのは難しかったかもしれない。

もう一つ、印象的だったのがSpaceXについての見方だ。

SpaceXの企業価値のうち、実際に手で触れられる資産は1割程度で、残り9割は「物語」だ——と彼は表現していた。

まさに、感じていたことを言語化してもらった気がした。

ここでいう物語は、嘘でも幻想でもない。「人類を火星へ運ぶ」「ロケットを飛行機のように再利用する」「地球上どこでも高速インターネットを届ける」——そうした未来への期待そのものが、企業価値を作っているという意味だ。

考えてみると、SpaceXの株を買っている理由も、まさにそこにある。

今の利益だけを見ているわけではない。イーロン・マスクという人物が描いている未来に、自分も参加したい。そんな気持ちで少しずつ買い増している。

もちろん、未来は誰にも分からない。火星移住が思うように進まないかもしれない。競争に負けるかもしれない。それでも、その挑戦自体に価値があると思っている。

数字は大事だ。利益も、キャッシュフローも、成長率も見る。でも、それだけならプロにはかなわない。プロは何十倍もの情報を持ち、優秀なアナリストが分析している。個人が同じ土俵で勝負するのは難しい。

それよりも、「この会社は、世界をどう変えようとしているのか。」そこに共感できるかどうか。

物語があるから、人は魅力を感じる。企業も、人も。最後に人を動かすのは、数字だけではない。

だから今日も、SpaceXの株を少しだけ買い足した。利益だけでは説明できない。でも、自分が信じる未来に投票している感覚は、悪くない。

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Nine-Tenths of a Company’s Value Is Story — I’ve Been Slowly Buying More SpaceX

I’ve been adding to my SpaceX position, a little at a time.

Not because I’m trying to make a quick profit. The feeling that drives it is more like: I want to support the future this company is reaching for.

Around the time I was thinking about that, I came across a piece by Kyle Harrison, an investor at the venture capital firm Contrary, introduced in Satoshi Nakajima’s newsletter. Something in it caught my attention.

His point was that the truly remarkable companies keep outrunning the analysis.

For a long time, the standard approach in investing was to build up a valuation from numbers — revenue growth, margins, projected earnings five years out. That still matters, of course. But looking only at past figures, it might have been hard to anticipate what Apple, Amazon, or NVIDIA would eventually become.

What also stayed with me was how he described SpaceX specifically.

He wrote that tangible assets account for only about ten percent of SpaceX’s enterprise value. The other ninety percent is story.

Reading that, I felt like someone had finally put into words something I’d been sensing.

The story he means isn’t fiction or wishful thinking. “Carry humanity to Mars.” “Reuse rockets the way we reuse aircraft.” “Bring fast internet to every corner of the earth.” It’s the expectation of those futures, itself, that forms the company’s value.

When I think about it, that’s exactly why I’m buying SpaceX in the first place.

It’s not that I’m looking only at today’s earnings. There’s something in Elon Musk’s vision of the future that I want to be part of. That feeling is what keeps me adding, bit by bit.

The future is uncertain, of course. The Mars settlement plan might not go as hoped. They might lose ground to competitors. Even so, I think the attempt itself has value.

Numbers matter. I look at earnings, cash flow, growth rates. But if that’s all I’m doing, I can’t compete with the professionals. They have many times more information, and skilled analysts working through it. It’s hard for an individual to win on the same terms.

What I can do instead is ask: what is this company trying to change about the world? And whether I can genuinely connect with that.

Story is what makes a company — or a person — compelling. In the end, numbers alone aren’t what moves people.

So today I bought a little more SpaceX. I can’t justify it entirely in financial terms. But the feeling of casting a vote for the future I believe in — that doesn’t feel wrong.

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