「もう終わった」と言われた会社が、10年後に主役になることもある

2026.6.2

先日、Dellの株価が大きく上昇し、マイケル・デル氏の資産が一気に数兆円増えたというニュースを目にした。

正直、少し驚いた。

Dellといえば、「昔のパソコンメーカー」というイメージが強かった。時代の中で、静かに存在感が薄れていった会社だと思っていた。

でも、調べてみると全然違った。

今のDellは、AIを動かすサーバーやデータセンター向けのインフラを支える企業として、あらためて大きな存在感を持っている。

その土台は、突然できたものではなかった。

2013年、Dellは創業者主導のMBOで株式を非公開にし、市場から姿を消す道を選んだ。外から見ていた人には、「もう終わりだ」「ゆっくり縮んでいく会社だ」と映ったかもしれない。

だがDellは、その「静かな退場」の裏側で、事業の軸をつくり直していった。
2016年にはストレージ大手EMCを約670億ドルで買収し、PCメーカーから、サーバーやストレージ、ネットワーク、仮想化まで含むエンタープライズインフラの総合プレイヤーへと、自らの姿を作り替えた。
当時、この決断には批判も多かった。「そんな巨額の借金を抱えてどうするのか」「PCからインフラに賭けるなんて、時代に逆行している」と。

それでもDellは、目立たないが確実に積み上がる領域に賭け続けた。
四半期決算ごとに評価される市場からいったん距離を置き、短期の株価ではなく長期のアーキテクチャを優先した。

そして、その数年後にAIブームが来た。
膨大なデータをさばくためのデータセンター需要が爆発し、インフラが最も重要なボトルネックになった。
気づけば、Dellが非公開の間に静かに積み上げてきたものは、その需要のど真ん中に立っていた。

2018年には再び株式市場に戻り、AIサーバー需要の波に乗ることで、「あのときの地味で不評だった賭け」が、じわじわと正解だったと証明されつつある。
そんな物語として、今のDellがある。

考えてみれば、人も会社も、今の姿だけを見て判断しがちだ。

「あそこはもう終わった」
「昔ほど勢いがない」
「あの人は伸びない」

そういう言葉はよく聞く。

でも実際は、水面下で種を蒔いている時期というのが、誰にでも会社にでも、ある。

外から見ると「停滞」に映るのに、当人は次の10年の準備をしている。

Dellがそうだった。

もちろん、すべての停滞が花開くわけじゃない。そこは正直に言わないといけない。

ただ、10年前には批判されていた決断が、10年後に称賛される、ということは、歴史を振り返ると思ったより多い。

評価される瞬間というのは、ずれてやってくる。

自分自身のことを考えても、「これは今すぐ結果が出るのか」と問われたら、正直わからないものが多い。

でも、今すぐ評価されるかどうかよりも、信じた方向に、少しずつでも種を蒔き続けられているかどうか。

結局、そっちの方が大事なのかもしれない、とDellのニュースを見ながら思った。

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Sometimes, Something Blooms on the Other Side of “It’s Over”

The other day, I came across a news story about Dell’s stock surging sharply, with Michael Dell’s net worth jumping by several trillion yen almost overnight.

I was, honestly, a little surprised.

My image of Dell had always been “that old PC company.” A company that had quietly faded from relevance over the years.

But when I looked into it, the picture was completely different.

Today, Dell has reasserted itself as a major player — one that supports the server and data center infrastructure that powers AI.

That foundation didn’t appear out of nowhere.

In 2013, Dell went private through a founder-led management buyout, choosing to disappear from public markets. To outside observers, it probably looked like the end. A company slowly shrinking away.

But behind that quiet exit, Dell was rebuilding the core of its business. In 2016, it acquired storage giant EMC for around $67 billion, transforming itself from a PC maker into a comprehensive enterprise infrastructure company spanning servers, storage, networking, and virtualization. At the time, the decision drew significant criticism. What were they thinking, taking on that kind of debt? Pivoting from PCs to infrastructure — wasn’t that moving against the tide?

Even so, Dell kept betting on a space that accumulated slowly, without fanfare. It stepped back from the quarterly scrutiny of public markets and prioritized long-term architecture over short-term share price.

Then, a few years later, the AI boom arrived. Demand for data centers capable of handling enormous volumes of data exploded, and infrastructure became the critical bottleneck. Quietly, what Dell had been building during its years away from public view was sitting right at the center of that demand.

Dell returned to public markets in 2018, and by riding the wave of AI server demand, that once-quiet, once-criticized bet has been proving itself right, slowly but surely. That is the story behind what Dell is today.

When I think about it, people and companies alike tend to judge based only on what’s visible right now.

“That place is finished.”
“They don’t have the momentum they used to.”
“That person isn’t going anywhere.”

You hear that kind of thing often.

But in reality, there are periods — for anyone, for any company — when seeds are being planted below the surface. From the outside it looks like stagnation, while the person inside is preparing for the next ten years.

Dell was like that.

Of course, not every period of stagnation blooms into something. That’s worth saying plainly.

Still, looking back at history, it happens more often than you might expect — a decision that was criticized ten years ago becomes celebrated ten years later.

The moment of recognition arrives on a delay.

Thinking about my own situation, if someone asked me whether what I’m doing now will produce results right away, I’d honestly have to say I don’t know — for much of it.

But maybe what matters more than whether something gets recognized immediately is whether you can keep planting seeds, little by little, in the direction you believe in.

That’s what I found myself thinking, reading the news about Dell.